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限产保价难改供需弱势

发布时间:2019-07-12 21:17:50

限产保价难改供需弱势

目前,PTA行业的市场集中度越来越高,排在市场前3位企业的产能占国内产能的60%以上。随着市场集中度的提高,企业的话语权就越来越强,对于市场的影响力也也越来越大。5月初,由于PTA企业生产经营状况持续恶化,PTA企业联盟开始采取限产保价的策略。5月上旬,PTA的开工负荷维持在75%左右,但是进入5月中旬,开工率之中不到60%,之后一直维持在60%附近。但是随着PTA价格的上涨,PTA生产企业亏损的局面得到了缓解,PTA限产保价的意愿有所下降,截止7月28日,PTA的开工负荷为65.65%,较7月初60%的水平已经有所恢复。 此外,PTA期货一般在7月初完成主力合约由9月合约到1月合约的转换,但是截止发稿,PTA期货仍然没有完成换约,而PTA期货的注册仓单只有2361张。PTA期货多逼空的逼仓行情也是促成前期PTA强势的一个重要原因,但是需要注意的是,截止到7月31日收盘,PTA1409合约报收于7354元/吨,而现货价格为7500元/吨,两者价格已经非常接近,因此即使PTA期货存在逼仓的可能性,PTA1409合约的价格也会跟随现货价格运行,目前现货价格向上运行的空间不大,多逼空行情对于PTA期货的影响力有限。 PX宽松压制PTA价格,消费疲软难改弱势格局。5月初,由于日韩多家PX企业停产,加之亚洲多台新增PX装置没有按期投产,PX的供应短缺,价格持续上涨。受制于PX价格的上涨,PTA生产企业成本上升,亏损加剧,PTA的价格一度临近可变成本。由于生产经营状况持续恶化,PTA多家企业联合,采取限产保价的策略,PTA的价格受此影响,开启了一波单边上涨的走势。 近期,前期停产的PX生产企业恢复生产,多家新增PX企业也陆续投产。其中,日本吉坤和鲜京全球化学合资的100万吨7月份投产;新加坡裕廊芳烃80万吨/年PX装置7月投产;三星道达尔石化100万吨/年PX装置七月中旬投产;原定于1月份投产的印度石油天然气公司90万吨/年PX装置推迟到8~9月份投产。 随着PX的供应开始恢复,价格开始下挫,压制了PTA的价格,截止到7月31日,PX价格报收于1388美元/吨,较7月中旬1481美元/吨的年内高点已经下跌93美元/吨,下跌6.28%。后期来看,随着PX的供应恢复,PX的价格易跌难涨,仍然有下跌的空间,而PTA新的定价模式决定了PTA的价格很大程度上将会随着PX的价格运动,因此后期PTA有成本塌陷的风险。 8月底至9月,PTA进入消费旺季,下游聚酯企业开始为冬装销售进行备货,每年7月底下游聚酯库存将会进入年内的低点。但是从目前下游聚酯行业来看,虽然PTA临近消费旺季,下游聚酯企业的补库意愿并不强烈。终端纺织企业聚酯库存维持在低位,但是由于市场普遍预期后期PTA的价格将会走弱,因此企业采取即买即用的策略,而聚酯企业的这一策略很难使需求端对于PTA形成支撑。 结合对于PTA供需两端的分析,前期促进PTA上涨的企业限产保价和多逼空因素都已经有所缓解,而随着PX的供应充足,PTA的成本有进一步塌陷的可能,加之下游企业普遍不看好后期市场,纷纷采取即买即用的策略,PTA的价格失去需求端的支撑,因此PTA后期可能呈现弱势格局,价格有望重回弱势。□ 黄李强

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