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央企控股信托公司的优势问题和建议

发布时间:2019-08-16 17:16:53

徐 兵

当前,我国金融业实行分业经营,在这种体制下,业的混业特点成为其天生的优势,在整个金融行业中,只有信托公司业务范围最为广泛,可以同时涉足资本、货币和实业三个市场。信托的制度优势吸引了诸多央企积极入主信托公司,据统计,截至2012年6月末,我国已登记注册的信托公司有66家,其中,央企背景的信托公司有16家。

央企控股信托公司的优势

央企主要分布于事关国家安全和国民经济命脉的关键行业和重点领域,在这些行业和领域,央企具有绝对优势地位。央企的实力决定了由其控股的信托公司,相比一般信托公司,具有了更多优势。

资金来源方面的支持。央企控股信托公司可以获得集团公司的资金支持。一方面是融资的便利,以较低的资金成本向信托公司拆借短期资金,降低了信托公司的流动性管理成本;另一方面则是将部分货币资金委托给信托公司管理,以为例,截至2009年末,集团公司委托管理的资产规模已超过100亿元,占其信托资金总额近10%,而在其他一些央企控股信托公司,来自集团的资金也占有相当的比重,对于一些仍处于发展初期的信托公司来说,这样的资金支持尤为重要。

资金运用方面的支持。央企控股信托公司的资金运用范围往往会受企业集团的影响,这主要是因为集团公司在其既有的产业领域有着较大的影响力,且对产业项目有较深的了解,握有大量的优质项目资源,这对信托公司在特定产业领域的投资能力有较大的帮助。也正因为此,与其他类型的信托公司相比,央企控股信托公司在产业投资基金(主要集中于和集团公司业务相关的产业)方面有较强的比较优势。央企的行业背景为其所控股的信托公司开辟具有核心竞争力的专属业务提供了条件,实践中,央企进入信托公司后,一些信托公司基于股东背景的行业属性,转而强调行业专属优势,这种做法一方面培育了信托公司无以复制的核心竞争力,另一方面也切实发挥了金融服务实体经济的功能。

客户资源方面的支持。央企集团有着较多的关联企业,而且其在行业中具有较大影响力,这对信托公司的客户拓展有着较大的帮助。对于一些发展时间不长,业务竞争不具优势的信托公司来说,集团公司往往能为其提供最初的客户储备。此外,央企的背景对提高信托公司市场影响力也有所帮助。

随着央企控股信托公司的发展,央企控股信托公司所具有的这些优势已逐渐转化为其在行业中的竞争力,从当前信托行业排名看,央企控股信托公司,比如中海油控股的中海信托、控股的、中化集团控股的,排名均较为靠前。昆仑信托在被中石油控股以后,借助股东优势,经营业绩突飞猛进,已经由原来的行业中下游水平跃居到行业中上游水平。

央企控股信托公司存在的问题

由于央企控股信托公司的发展时间较短,加之央企及信托业自身发展中存在的问题,使得与一般信托公司相比,央企控股信托公司在公司治理、客户拓展和管理以及薪酬管理和激励机制等方面还存在诸多不足。

公司治理。目前,根据监管部门的要求,获得新发牌照的信托公司基本都建立了规范的现代公司治理架构。设立了包括股东会、董事会、监事会在内的基本制度,并建立了较为合理的公司内控和风险管理体系,并对主要相关信息进行定期披露。不过,与一般的信托公司相比,央企控股信托公司的治理结构仍具有一定的特色,主要是股权结构相对集中,集团公司相关人员在董事会中占据绝对比重,集团公司对信托公司的控制力较强。这样的模式,一方面有助于集团公司利用信托公司实施其对外金融投资战略;另一方面,也有利于信托公司凭借与集团公司的高度关联性,利用集团公司在资金、项目和客户方面的资源优势拓展业务。不过,这样的模式,对信托公司的短期发展或许有利,而对其长期发展则是不利的。过于单一的股权结构,特别是缺乏专业性金融机构股东,会限制央企控股信托公司的发展空间,尽管产融结合也是央企控股信托公司的一大特色,但作为一个金融机构,其长远的业务发展依然离不开金融的范畴,金融市场的运作能力以及产品创新开发能力是其长期赖以生存的基础。

客户拓展和管理。和一般的信托公司相比,央企控股信托公司天然有着许多资源方面的优势。包括央企集团的资金支持、项目支持以及客户资源的支持,等等。这也造就了央企控股信托公司目前比较有特色的客户资源结构和管理模式。央企控股信托公司的主要客户以大型企业为主,其他类型客户数量非常少。其业务拓展的重点往往都围绕着其集团公司优势产业展开,而且,由于大型企业的总部分布集中于北京地区,各家公司客户拓展的重点目前也都以北京为主。为此,一些注册地不在北京的信托公司,在组织管理架构上也做了有针对性的安排。比如,中海信托将信托业务总部以及信托业务一部都设置在了北京,所管理的信托资产规模在2009年末超过了600亿元,占其全部信托资产规模一半左右。

独特的客户结构也导致央企信托较为独特的客户管理方式。尽管信托资产规模较大,但客户数量并不多,而且产品需求也存在一定的同质性。这导致央企控股信托公司在客户管理方式上相对简单,而且针对客户的产品创新也相对薄弱。国内一些在管理上领先的信托公司,如和平安信托,已经建立起了客户数据库,并以此为基础建立了客户管理信息系统,开始实施对客户的精细化管理,并针对客户需求进行有针对性的产品开发和营销活动。而目前,由于其特殊的客户结构,央企控股信托公司在这方面还没有现实的需求,但这可能在长期内对央企控股信托公司市场化竞争能力有不利的影响。

薪酬管理和激励机制。薪酬管理是央企控股信托公司与其他信托公司存在差异的地方。由于是央企的下属单位,目前央企控股信托公司的薪酬还需要纳入央企的统一预算管理框架之内。这意味着,有关中央企业薪酬管理的一些办法,将不可避免地对央企控股信托公司的薪酬激励状况产生影响。而且,在不同的集团公司中,由于其管理风格的差异,不同央企控股信托公司的薪酬激励情况也还有一定的差异。央企控股信托公司薪酬水平的市场竞争力不强,对人才的激励还不充分。当然,各公司也都在其可利用的空间内,根据各个集团不同的管理风格,在薪酬方面有一些调整的计划安排。但整体上说,由于国家的政策目前还没有明确化,各集团对政策的具体实施方案也还未出台,央企控股信托公司未来的薪酬管理的方向目前并不明朗。

对央企控股信托公司发展的建议

战略定位。央企控股信托公司的战略定位可分为两个主要方面,一是要服务于央企主业发展;二是要作为集团金融资源整合的平台,通过股权的重新梳理和业务的协同,打造央企的金融业务板块。

服务于央企主业发展。尽管我国央企的综合实力不断增强,但与世界一流企业相比,我国央企仍然存在增长粗放、资源分散、缺乏核心竞争力、经营管理效率低等问题。央企的未来发展需要实现做强做优、国际化经营以及产业升级和结构调整等战略目标,而这些目标的实现都需要全面的金融支持。信托公司应利用其可以直接连接金融资本和产业资本的特殊优势,为央企主业发展提供全面的金融服务。信托公司融资手段灵活多样,可以发行资金信托计划为项目融资,也可以采取股权投资方式引入外部资金,特别是可以此方式推进部分产业集团非核心业务的股份制改造,还可以通过开发有针对性的资产证券化产品,盘活产业集团资产,提高资产经营效率。信托公司可以成为央企战略并购的有力工具,通过信托平台,利用产业投资基金的形式集聚各方资本,在央企主营业务领域以及其他领域进行布局,实现央企的战略意图。信托公司经营范围广泛、产品种类多样、经营手段灵活,可以通过个性化和创新设计,组合运用投资、融资、租赁、财务顾问等多种方式,满足央企不同种类的金融需求。

整合集团金融资源,打造集团公司混业金融平台。央企控股的金融机构涉及财务公司、证券、保险、金融租赁和等多种类型。各金融业务虽有集团的统一管理,但各自的股权分布于集团的不同层面,难以发挥整体优势。而信托业务既可以采用直接融资方式,也可以采用间接融资方式;既可以进行证券投资,也可以进行实业投资;既可以同客户建立信托关系,又可以建立代理关系。信托公司业务方式的多样化,使其业务互动具有灵活性,而且伴随着经济形势的变化,不断有新的信托品种产生,信托产品还存在很大的创新空间。基于以上优势,央企控股信托公司在投融资中可以提供一揽子金融服务,构架委托人、受托人、受益人、投资项目的多边信用关系。有针对性地梳理集团内部各金融业务单元的股权错落问题,重建管理构架,并通过信托产品构建客户资源的共享平台,形成真正意义上的资源共享、业务协同和有效协调等功能,发挥集团公司金融各业务单元的整体优势。

治理结构建设。成熟的治理结构对信托公司的长远发展有着至关重要的作用,央企控股信托公司在构建公司治理结构时,应注重以下几个方面:第一,严格规范股东所有权的行使。股东只能通过对重大事项的表决权和一定程度的建议与质询权来体现自身意图,不能直接干预信托公司的正常经营。第二,为了避免股权结构高度集中可能带来的一些问题,一方面要积极探索引进外部战略投资者,促进股权结构分散化,同时通过与战略投资者的合作,提升信托公司的核心业务经营能力。另一方面则是在目前董事会的框架下,加快独立董事的建设。确保独立董事在公司董事会中占有一定的比例,而且董事会领导下的各种监督委员会也应主要由独立董事构成。第三,加强监事会功能的发挥。鉴于独立董事和审计委员会内设在董事会之下,其主要是对信托公司的经营状况进行监督。监事会作为与董事会并列的监督机构,其监督对象不仅要包括信托公司的具体管理活动,更重要的是对董事会和高级管理层进行监督。因此,央企控股信托公司应该加强监事会的职能,保障监事会的独立性,赋予监事会一定程度的管理人员罢免权,建立监事会的选拔考核和责任追究制度。第四,加强内部管理和风险控制建设。一是建立和完善风险控制管理体系,探索符合信托公司特点的风险识别和拨备制度,建立内部动态风险预警控制体系。二是建立规范的会计系统,提高会计信息质量。设置内部审计、稽核等制度和部门,定期或不定期对公司内部控制制度进行评价和优化。三是严格执行信托业务和非信托业务在人员、机构、财务、信息、管理等方面的真实独立。在目前坚持分类监管的指导方向下,强化信托公司的风险管理对公司长远发展具有非常重要的意义。

央企控股信托公司的人才战略。我国信托人才的缺口比较大,在目前的信托公司中,独立进行研究的仅有百瑞信托的博士后工作站,其他公司几乎不设研究部门,即便有研究部门,也几乎是个摆设。

对于央企控股信托公司来说,对人才的需求尤为迫切,并且对人才提出了更高的要求。这是因为央企控股信托公司将首先主要围绕股东所在行业提供金融服务,这就要求信托公司人员既要精通金融业务,又要熟知,还要了解相关行业的专业技术和产业管理。

央企控股信托公司应实施人才战略,采取多种方式培养人才、引进人才,既要与高校、科研院所合作培养高端信托人才,也要充分利用集团公司人才资源,培养产融复合型人才。当前,央企控股信托公司应着重建设三支人才队伍:一是高素质的管理队伍。心理素质良好、人格品质优秀、市场嗅觉灵敏、综合业务能力强的职业经理队伍将是信托公司的重中之重。二是高素质的理财队伍。信托机构具有一大批精通政策法规,掌握投资技巧,了解市场动态,熟悉投资对象的理财专家,进而使信托公司真正具备专家理财的水准和能力,高素质理财队伍的建立和理财特色的形成也是公司核心竞争力的重要组成部分。三是高素质的研发队伍。信托业是一个需要不断创新的行业,信托公司需要建立全面的研发队伍,专注于产品设计、市场开发、资本运营、技术开发、战略决策等各方面的创新研究,不断创新才能确保信托公司保持旺盛的生命力,实现可持续发展。

(作者单位:中国社科院金融研究所五矿信托公司)

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